6月10日，据港交所表现，福建森达电气股份有限公司（简称“森达电气”）递表港交所主板开云体育(中国)官方网站，兴证海外为其独家保荐东谈主。

据招股书，该公司建筑于1995年，是一家以工夫运行的智能配电斥地及限度系统提供商，主要管事数据中心及电网专揽界限。字据弗若斯特沙利文的费力，以2025年数据中心行业成套配电斥地处罚决策的收入计，该公司以3.3%的市集份额排行第二。

从财务基本面来看，森达电气的功绩增长显清楚显着的疲态，堕入了“增收不增利”的困境。2023年、2024年和2025年，森达电气差异杀青收入5.21亿元、6.25亿元和6.55亿元 。尽管2025年的营收仍在小幅膨大，但其同时开云体育(中国)官方网站的盈利贪图却出现了全体下滑。2023年至2025年，公司的毛利差异为1.82亿元、2.49亿元和2.43亿元 ；年内利润及全面收益总和则差异为9818.5万元、1.49亿元和1.40亿元 。也等于说，2025年公司在营收增长约3000万元的情况下，净利润反而同比缩水了近千万元。

浪漫2023年、2024年及2025年12月31日，公司的流动欠债差异高达2.83亿元、2.38亿元和4.34亿元 。尤其是2025年末，由于商业偏激他冒失款项大幅增多1.49亿元，以及计息借款增多3300万元，导致流动欠债限制同比飙升了82% 。受此影响，公司的流动金钱净值由2024年末的4.04亿元减少至2025年末的3.75亿元。

此外，2025年，公司商业偏激他应收款项增多了1.07亿元。浪漫2023年、2024年及2025年12月31日，森达电气的年末现款及现款等价物差异为2.12亿元、1.98亿元和1.88亿元，呈现逐年萎缩的态势 。

形成现款合手续流出的主要原因在于其浩大的股息派发与重度融金钱生计动。2024年及2025年，森达电气差异批准并派发了高达1.01亿元和1.44亿元的广泛股息。其中2025年派发的股息以致卓绝了往时的净利润，两年累计分成总和（2.45亿元）也占到了两年净利润总和（2.89亿元）的大约以上 。

在业务和客户结构层面，森达电气对少数中枢客户的深度绑定，使其抗风险智商显得脆弱。招股书表现，2023年、2024年及2025年，来自公司最大客户的收入差异占总收入的28.7%、32.7%及36.4%。

同时，公司前五大客户的销售额合共差异占收入总和的72.7%、81.7%及82.9% 。关于一家年营收仅6亿多元的企业而言，卓绝大约的收入维系在戋戋五家客户手中，意味着一朝主要客户的采购计策发生变动、或者主要电力与通讯行业的国企削减成本开支，森达电气的功绩基础就将濒临打击 。